Первый долгосрочный прогноз JPMorgan Asset Management по Bitcoin предполагает среднегодовую совокупную доходность в размере 10% на горизонте от 10 до 15 лет. Этот показатель превышает прогнозы для акций крупных американских компаний, фондов недвижимости (REITs) и золота, обеспечивая криптовалюте самую высокую моделируемую доходность среди указанных активов.
Оценка доходности Bitcoin представлена в 31-м ежегодном отчете банка «Long-Term Capital Market Assumptions» на 2027 год, опубликованном 19 октября. В документе рассматривается более 200 классов активов и моделируется ожидаемая доходность на 10–15-летний период для целей стратегического инвестиционного планирования.
JPMorgan прогнозирует Bitcoin 10% годовых по методу сложных процентов, в то время как для акций США с большой капитализацией этот показатель составляет 7,5%, для американских REITs — 8,2%, а для золота — 5,5%. Таким образом, ожидаемая доходность первой криптовалюты на 2,5 процентных пункта выше, чем у крупных компаний, на 1,8 пункта выше недвижимости и на 4,5 пункта выше золота.
Для сравнения, акции американских компаний с малой капитализацией имеют прогнозируемую доходность 7,7%. Эти данные привел в своем обзоре инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган, назвав Bitcoin самым эффективным активом. Стоит отметить, что цифры JPMorgan представляют собой расчетные модели, а не краткосрочный рыночный прогноз.
Новый прогноз отражает общую тенденцию сближения традиционных финансов с цифровыми активами. Институциональная активность JPMorgan вокруг Ethereum является еще одним примером расширения работы банка в криптосфере.
Доходность 10% при волатильности 55%
Прогноз высокой доходности сопровождается оценкой значительных рисков. JPMorgan присвоил Bitcoin показатель годовой волатильности на уровне 55%. Это примерно в три раза выше волатильности акций США (около 18%) и золота (17,2%).
В отчете также указывается средняя арифметическая годовая доходность Bitcoin на уровне 20,9%. В то время как арифметическая доходность — это простое среднее годовых результатов, совокупная доходность (10%) учитывает влияние прибылей и убытков за несколько периодов, что более точно отражает накопление капитала с течением времени.
В случае с волатильными активами эти показатели могут сильно расходиться: убытки сокращают базу капитала, поэтому последующий рост должен быть значительно выше для восстановления позиций. Постоянный ежегодный рост в 10% увеличил бы инвестиции примерно в 2,59 раза за 10 лет и в 4,18 раза за 15 лет.
Разница между потенциальной и реализованной доходностью является ключевым фактором для интерпретации прогноза. Профиль риска Bitcoin также тесно связан с макроэкономическими условиями, включая корреляцию с реальными ставками по казначейским облигациям США, что влияет на спрос на рисковые активы и средства сбережения.
Почему Bitcoin не включен в основные модели распределения активов?
Несмотря на оптимистичные цифры, JPMorgan пока не включил Bitcoin в свои основные ковариационные матрицы для построения долгосрочных портфелей. Вместо этого в отчете используется отдельная вспомогательная матрица, где Bitcoin анализируется вместе с избранными активами публичного рынка.
Ковариационная матрица помогает портфельным менеджерам оценить диверсификацию и совокупный риск, показывая, как доходность различных активов движется относительно друг друга. Основными препятствиями для включения криптовалюты в общую структуру банк называет высокую волатильность Bitcoin и его нестабильную корреляцию с традиционными активами.
Прогноз дает количественную оценку доходности без предписания фиксированной доли в портфеле. Для институциональных инвесторов это важное различие: актив может иметь высокие показатели ожидаемой доходности, но оставаться сложным для включения в стратегический портфель из-за нестабильных рисков.
Эта ситуация накладывается на меняющееся поведение институционалов, включая периоды оттока средств из Bitcoin ETF. Хотя потоки капитала и долгосрочные прогнозы измеряют разные показатели, и то, и другое влияет на оценку рисков и реализацию инвестиционных стратегий.
Для сравнения, JPMorgan прогнозирует доходность 7% годовых для долларового портфеля, состоящего на 60% из акций и на 40% из облигаций. Портфель с 30% долей альтернативных инвестиций может достичь доходности 7,5% в зависимости от его состава.
Общий прогноз банка учитывает рост производительности за счет ИИ, корпоративную прибыльность и повышение доходности облигаций. Данные актуальны по состоянию на 30 сентября 2026 года, обновляются ежегодно и предназначены для долгосрочного планирования.
Новость Прогноз JPMorgan: Bitcoin обгонит золото и акции США была опубликована на Cryptonews На Русском.